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沪深两市推出新规,推动整个市场退市改革 公司并购与重组

2021-04-30 16:45:04 来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:227

备受市场关注的新一轮退市制度改革正式落地。12月14日晚,上海、深圳证券交易所修订了《上海证券交易所上市规则》、《深圳证券交易所上市规则》、《上海证券交易所科技创新板上市规则》、《深圳证券交易所创业板上市规则》等多项配套规则,并公开征求意见稿征求意见(以下统称“新退市规则”)。

总的来说,整个市场退市制度改革可以进一步优化退市指标,畅通退市渠道,简化退市程序,提高退市效率,加大市场清理力度,加强风险警示,引导理性投资,以期形成一个优胜劣汰的上市公司市场生态。业内人士认为,此次退市制度改革进一步强化了市场优胜劣汰的性质,并将促使空壳公司尽快退出市场。

从退市指标来看,新退市规定分为交易类、金融类、监管类、重大违法类四种强制退市类型。财务指标方面,取消了原有的单项净利润和营业收入指标,增加了扣除前后净利润和营业收入均为负1亿元以下的合并财务指标。同时交叉应用实施退市风险预警后的下一年度财务指标;交易指标方面,将原面值退市指数修改为“1元退市”指数,同时增加“本所连续20个交易日每日股票收盘总市值低于人民币3亿元”的市值指数;规范性指标方面,新信息披露和规范操作存在重大缺陷且拒不改正,半数以上董事不忠于半年度报告或年度报告,细化具体标准;在重大违法指标方面,在原有信息披露重大违法退市亚型的基础上,进一步明确了判断金融欺诈退市的量化标准。

在除名程序中,新的除名条例也进行了大刀阔斧的改革。一是取消暂停上市和恢复上市,明确上市公司连续两年触及财务指标将终止上市;二是取消退市期的退市情况。退市期首日没有限制,退市期交易时限由30个交易日缩短至15个交易日;三、重大违法退市持续中止的时间点,从收到行政处罚事先通知或法院判决之日起,顺延至收到行政处罚决定或法院生效判决之日。

上交所科技创新板和深交所创业板也同时优化了退市指标和程序。在科技创新板上,要进一步完善重大违法活动退市指标,实行财务指标与审计意见类指标交叉应用,取消交易指标退市巩固期,关联上市条件,补充红筹股上市企业退市标准。在创业板,在退市指标方面,增加了根据行政处罚决定认定的金融退市风险预警情况。在退市程序方面,将上市委员会在重大违法行为终止上市程序中的两次审查调整为一次审查。改革完成后,创业板与主板(包括中小企业板)在主要退市指标、退市程序等安排上基本一致。

值得注意的是,在此次改革中,深交所肯定会设立包括风险警示股和退市股在内的风险警示板,并将风险警示股单独披露。同时,优化风险警示股的适当管理和交易机制安排,加强风险披露和投资者保护。

在投资者适合性管理方面,增加了普通投资者首次购买风险警示股票并签署风险揭示书的要求。交易机制方面,对风险警示股设定交易量限制,投资者通过集中竞价、大宗交易、盘后定价交易方式每日买入的单只风险警示股累计不得超过50万股。

退市制度改革是完善资本市场基本制度的重要组成部分。今年11月2日,中央全面深化改革委员会第16次会议审议通过了《完善上市公司退市机制实施方案》。会议指出,要坚持市场化和法治化方向,提高退市标准,简化退市程序,拓宽多元化退出渠道,严格退市监管,完善正常退出机制。

“对于空壳公司、皮包公司、没有主营业务的僵尸公司来说,这次退市制度改革是迎头痛击。”武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新告诉《经济参考报》,退市制度改革淡化了单一盈利指标退市标准,重点考核企业主营业务和经营收入,方向很明确,就是让这些空壳公司尽快退出市场。另一方面,他认为,此次改革的亮点之一是量化重大信息披露违规行为,进一步明确金融欺诈退市标准。这大大提高了信息披露和退市的可操作性,对证券市场的金融欺诈形成了极大的威慑作用。

川财证券首席经济学家陈力告诉记者,作为登记制度改革的配套制度的一部分,同步优化退市制度改革是大势所趋。国务院发布的《关于进一步提高上市公司质量的意见》对完善上市公司退出机制作出了明确部署,重点是拓宽多元化退出渠道。新规明确调整和补充了退市细节,明显加大退市力度。未来a股市场,在要求上市公司高质量发展的重要前提下,对持续盈利和成长性的评估将更加严格,对欺诈或内幕交易的态度将是零容忍。在面值退市的基础上,这一次除了增加新的市值退市要求,对于ST企业和持续亏损的企业,退市压力无疑会加大。新规进一步强化了退市要求和市场优胜劣汰属性,也是对提高上市公司质量的进一步回应。

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